截止9月30日，美国国债实时钟上显示的联邦债务赤字总额目前已经连跳三级超过22.63万亿美元，另据美国国会办公室预测，2020财年美国政府财政赤字将达1.2万亿美元。
而这背后折射的正是各经济体发行的货币几乎都不是锚定任何贵金属的信用主权纸币，而大多数读者朋友们不太了解到的是，许多国家的货币更是锚定本国美元资产储备率来发行的。
而美国正是通过美债以投资品的形式成为各货币当局的核心储备资产，与此同时，美国经济也通过输出美元流动性进而转嫁每年近万亿美元赤字和通胀风险。
所以，从这个角度来看，美国经济增长的核心逻辑就是债务增长的边界，美国已经资不抵债，只有被高估的美元在苦苦支撑，这会导致美债拍卖遇冷或投标覆盖率降低。
德银在5月份发表的全球经济风险报告中认为，美国国债是否还会有大量投资者买单？这可能是今年市场的重大风险之一。
而这背后正是美国金融危机发生后的11年里，美联储印的无数美元已直接导致美元价值和国际使用份额在不断降低。
对此，资深经济学家Jim Rickards近日表示，十多年以来，货币分析师们一直在寻找全球储备货币重置迹象，这将削弱美元的角色和储备货币地位（如下图由IMF提供的数据所示）。
截止2019年1月美元份额下降至62%
而从货币历史和市场数据来看，这个全球最大的美元债务泡沫或终将会被黄金所刺穿，进而影响到美元战略地位，这一点，从全球多个货币当局减持美债和增持实物黄金力度就可以说明问题。
世界黄金协会9月发布的最新数据显示，2019年上半年全球央行净购买黄金达374吨，增幅74%，创下了1971年以来的最高上半年购买记录，要知道，1971年是布雷顿森林体系金本位制被美国单方面废除，美元汇兑本位制进而取代了黄金汇兑本位制的特殊年份。
据中国央行数据显示，8月末黄金储备约1942吨，实现自2018年12月以来连续9个月增持，共计增加约100吨，由于包括俄土在内的多国正在商品交易或外储领域去美元化，而中国长期以来对其持有的黄金储备一直保持沉默，在2018年12月之前，中国央行两年多来没有报告黄金储备增加，那么，如果未来数月中国继续增持黄金的话，则很可能将是一轮类似2015-2016年的黄金增持举措。
而对中俄等多国黄金储备再次大规模增长这些事发生后，对于读者朋友们来说，或也正在发出一个清晰的投资信号，Zerohedge进一步分析称，中国打破沉默发出的黄金信号或是对上世纪70年代脱离金本位以来信用美元时代提前结束的明确信号，而一旦美联储此时开启了QE4之门，美元市场份额则将进入更大的下降期。
这更将意味着美国经济或将进入万亿美元债务赤字可能无法买单的空心状态，而近期美债无论是在持有总量上，美债收益率曲线倒挂还是减持趋势上或都正在强调这个逻辑。
在这个过程中，由于美元储备货币的垄断性地位，美联储每一次货币松紧举措，都将牵动着全球多个市场的经济走势，对此，投资经理Coutts近日表示，美联储每次的货币举措都会拿脆弱经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会挑年幼体弱的下手......其他整群牛羚会继续前进。
根据彭博发布的最新报告显示，目前这8个国家的经济或正面临着美元流动性趋紧后巨大的经济挑战，这10个国家是：阿根廷、土耳其、黎巴嫩、厄瓜多尔、乌克兰、埃及、巴林、印度、巴基斯坦和尼日利亚。
而这背后体现的真是，在美元融资成本高企（俗称的美元荒）的市场环境下，由于这些市场本国实际的美元积蓄少之又少，美元升降息前后的过程中，美元资本纷纷撤离，最终这些市场则会不断上演流动性停滞的困顿景象。
目前，美元利率飙升至10%，升至数十年来最高水平，再加上全球黑天鹅事件不断，这将导致短期美元流动性严重失衡，正因此，近一周以来，美国拧开印钞机的水龙头拯救钱荒，连续七天向市场“放水”了近5200多亿美元（约3.7万亿人民币）的流动性，以压低利率。
我们注意到，如此快而猛的“放水”速度，是美联储十多年来首次在货币市场开展此类操作，要知道，从2008年开始，美联储资产负债表从1万亿美元扩大到4.5万亿美元，共先后经历了三轮QE，直到2015年，但现在短短七天美联储就投放了5200多亿美元，这将意味着什么？
要知道，在美联储大开放水闸门时，美元作为国际货币会源源不断地向全球各地输出，然而，历史数据表明，“放出去的水”不但需要加以回流至美国，反而需要水涨船高，而这也几乎成为美联储开启不同货币松紧周期的主要目的之一。
事实上，这就是包括阿根廷、土耳其等新兴市场不断陷入金融市场震荡的根本原因，说到底，这更是美国精心炮制了收割这些市场投资者财富的过程，也是美国联邦将每年达万亿美元的赤字风险和高达22.6万亿联邦债务总额风险转嫁给多个市场的进程。
正在这些背景下，虽然，自进入8月以来，私人避险资金正在进入美债市场，但在多项美国关键经济数据已出现明显下跌及美联储再次降息的市场环境下，已经降低了吸引力，这体现了市场对美国经济陷入衰退感到担忧。
分析认为，今后很长一段时间，部分从美债市场撤出的聪明国际资金将会强劲的流入中国市场。分析表示，近段时间以来，中国国债被纳入摩根大通和彭博巴克莱全球综合债券指数，预期此将吸引约1.2万亿美元资金在未来五年流入中国债市。
据证券时报最新统计到的数据显示，当前已有超过2100家境外投资者（机构）进入中国的银行间债券市场，较年初增加900余家，截至目前，境外投资者持债规模已超过2万亿元，占境内债券市场托管总额的比例约为2.5％。
市场观点认为，在当前主要经济体中，中国是为数不多的无风险债券收益率仍高于历史低位的国家之一，而此时人民币资产市场的估值优势得以显现，这是吸引外资的核心因素。（完）
