7月22日亚洲交易时段，随着美元指数跌向四个多月低点，黄金和白银继续其令人印象深刻的飙升，升至1,850美元，目前距离2011年9月创下的历史高点不到90美元，数据显示，国际金价日内最大涨幅达1.3%，由于市场预期将有更多的经济刺激措施出台，黄金作为对冲通胀风险的吸引力开始明显升高，从而帮助金价从2020年初至今飙升达22%。
比如，华尔街经济学家在7月22日警告称，如果美国国会不批准新的刺激计划，以取代2万亿美元的医保法案，那么，美国就有跌落财政悬崖的危险。
花旗分析师在本周发布的一份报告中表示，黄金得益于全球央行宽松的货币政策，较低的实际收益率，创纪录的ETF基金的资金流入以及全球央行增加的黄金资产配置。他们预计，黄金将在未来六至九个月内攀升至历史新高，并且在未来三至五个月内，有30％的可能性将突破每盎司2,000美元。
更值得注意的是，经过两天的强劲表现，白银并没有停止上涨，白银价格上涨得更多，一度首次大涨至自2013年10月以来的22美元，日内最大上涨7.2%至每盎司22.84美元，现在的交易价格为21.80美元，超过了2016年的高点，为2014年以来的最高水平，从2020年3月的低点11美元更是上涨了90％以上。
正如资深经济学家彼得·希夫（Peter Schiff）所言，白银当前行情紧随其自2010年以来的最佳季度表现，和黄金一样，避险需求推动白银价格走高，以及供应担忧，同时，BMO分析师在彭博社引用的研究报告中表示：市场也期望工业需求的增加，特别是在太阳能和5G领域，即使全球经济复苏缓慢，但随着各种计划将资金转移到“绿色能源”项目中，白银可能会受到政府刺激的提振。
银币的销售也帮助推动需求，强劲的需求导致许多金银产品短缺，导致交货时间延长和保费增加，同时，白银矿的产量已经呈下降趋势，并且由于新冠状病毒导致的矿山停工进一步挤压了该产量。Silver Institute的分析师表示，他们预计今年的矿山供应量将持续四年下滑，即使大多数矿山恢复运营，该机构预计到2020年矿山产量将下降7％，相比来说，2019年全球矿山产量已经下降1.3％，自第一季度末以来，白银期货已上涨超过40％，超过了同期黄金期货的14％涨幅。
金银价格比暴跌至81，打破了多年的上升趋势
尽管白银相对黄金来说，对工业需求更为敏感，但从本质上讲，白银仍是一种货币金属，随着时间的推移，它往往会与黄金保持一致，彭博社援引摩根士丹利的话说，强劲的金价和有利的金融环境将使银价继续走高，此外，全球中央银行的印钞活动正开始驱使更多的投资者质疑他们对信用货币的信念。
正如下图由研究机构Matt Luzzetti提供给我们的数据预计，现在，美联储的资产负债表占GDP的百分比明显低于欧洲央行和日本央行，如果两者保持一致，美联储的资产负债表将在接下去由现在的7万亿美元上涨至分别约为11万亿美元和25万亿美元。
Matt Luzzetti预计，美国债务占GDP的比重将从今年年初的80％左右升至2020年底的100％以上，到2030年将接近140％，美联储资产负债表将变得难以想象在接下来的十年甚至更高，除了继续印钞外，他们什么都不能做，这在美联储在货币政策工具上“倾家荡产”和维持零利率水平至2022年的背景下变得更加明确。
特别是，高盛最新报告认为，美联储已经在为通胀将需要超过2％的目标在做准备了，无疑，较低的利率和通胀预期抬升降低了持有黄金和白银的机会成本。
这也使得美债收益率多次出现历史最低值，甚至是负值，而债务利率的大幅下降，将帮助美国为应对不断膨胀的债务而支付的利息费用开始减少，更为美国可能会实行负利率提供了动力，对此，Zerohedge评论称，显然，随着美国债务的快速膨胀，除了负利率外，美联储似乎再也拿不出更为宽松的政策和降低其利息支出的举措了。
比如，目前，10年期债券实际收益率剔除通货膨胀后，该收益率在过去六周都出现下跌，并徘徊在-0.85%左右，正在持续向市场发出美国出现负实际收益率的警报，“美国出现负利率和对黄金、白银等避险资产的大量买盘，这对美国债券市场来说，是未来不确定性的一个令人不安的信号，”法国兴业银行美国利率策略主管在7月20日发布的一份报告中如是写道。
而以上这些也意味着，一旦时机合适，负利率在美国存在很大的可能性，一些熟悉美联储决策机制的机构仍坚持认为美联储可能在未来某个时候突然改变主意，转而支持负利率，而在美联储任职时间最长的前主席格林斯潘更是直言不讳的指出，"美国实行负利率只是时间上的问题，早晚要实行"。
而一旦美国实行负利率，就意味着美债收益率直接跌至负值，且常态化，这更意味着包括中国、日本、澳大利亚、加拿大、英国、德国、法国、印度、沙特等在内的全球美债债权人可能将要为持有美债转而向美国财政部付款。
对此，德银在最新发表的2020下半年全球经济风险报告中预测认为，全球经济在新冠病毒危机中企稳后，美国公债是否还会有大量的以国家为背景的投资者买单？这可能是接下来市场的重要风险之一，最新的数据正在反映这个趋势。
7月22日，我们注意到，美债开始挣扎，美国各期限美债收益率出现明显下跌，比如，10年期美债收益率大幅大跌2.20%至0.56%，在截至7月22日的四个月内，美国债券的净供应量就将超过2万亿美元。
虽然，到目前为止，以私人投资者为主的美国本土买家仍然在为美债市场提供支持。但是，据彭博社在7月22日监测到数据表明，其中一些最忠诚的投资者似乎在这个最需要他们的时刻打算绕开或抽身而去了，比如，美国养老基金通常会购买大量的美债以匹配其长期负债，但自2月以来，正如下图数据所示，他们对作为长期国债替代品的本息分离债券的持有量一直在下降。
尽管如此，摩根大通预计下半年美国国债供应量将增加35％，并建议投资者考虑加大对收益率曲线陡峭的押注，认为5年期和30年期国债收益率差距还会扩大，这也意味着市场对美国经济的前景并不乐观。
据美财政部在7月16日最新公布的国际资本流动报告显示，截止5月，全球央行已经在过去的24个月中出现了22个月大幅度净抛售了达11000亿美元的美债，持续时间和减持纪录创下自金融危机以来的最高水平，去美债化趋势十分明显。
按摩根大通在上周发表的报告中预测，如果新冠状病毒像野火一样在美国二次传播，该机构预测美国经济在第二季度下跌35%后，第三季的GDP将再降至负14％，事实上，早在数周前，乔治·索罗斯就警告说，由于美国当局努力提高风险资产的努力，美国市场可能会再次走进“雷区”，因此使至少21万亿美元（约合计141万亿人民币）明智的资金正从美国资本市场撤离出来，转向收益更高的货币资产或黄金、白银等具有战略经济价值的市场。（完）
