自布雷顿森林体系解体和美国货币脱离黄金标准以来，美元重新通过“石油-美元-美债”这个完美的石油货币闭环体系得以重新建立了货币地位，但49年过去了，现在这种情况发生了很大的变化。
第一是，随着各期限美债收益率接近历史低位和长期的零利率预期会降低美债的吸引力，正如下图数据显示，12月5日，美国联邦债务实时钟上显示的数据已经高达27.3万亿美元，是1958年时的101倍，据美联储报告，预计到2028年时，债务总额可能会达48万亿，超过美国GDP的250%，根据国会预算办公室的基准预测，美国债务状况占GDP的比重令人沮丧，只会变得更糟（具体趋势请参考下图）。
而在过去的32周内，美国财政部和美联储已向市场投放达超17.5万亿的基础货币流动性和经济刺激方案来弥补系统的脆弱性，自2009年以来至二季度，美联储已将其资产负债表扩大了612％，在此期间，美国经济GDP的累计总增长仅为34.83％。
简单换算表明，美国每1美元的增长则需要17.58美元的债务，这也意味着美国支付的债务利息正在快速上升，使得美联储的金融资产在美国经济中的价值占GDP的比例已经达到创纪录水平620％以上。最新消息显示，12月4日，美国的另一项提议的9080亿美元的经济救助计划也已经在国会取得新进展，这也使得众多华尔街投资机构在很多投资组合中开始低配美元资产。
第二是，从路透上周监测数据显示，一些往常的海外大型买家正在远离或减缓投资美债，最近的三次总额达600亿的十年期和五年期美债拍卖上已经出现滞销趋势，德银认为，世界经济从新冠病毒危机中恢复后，是否还会有大量投资者购买美债？可能是美元的重大风险之一。
据美国财政部11月18日公布的最新国际资本流动报告（美债数据延后两个月惯例）显示，截止9月，全球央行已经在过去的26个月中第22个月净减持美债，总出售额近1.1065万亿美元，这也是全球央行抛美债量的创纪录水平。
数据来源美国财政部最新TIC报告
其中，截止9月的24个月内，中国共减持了约1663亿美债，持仓降至1.061万亿美元，为2017年以来的最低，正如下图数据所示，中国在今年6月至9月共连续四个月抛售了220亿美债，而在此前的3月和4月也分别减持107亿和88亿美债，这也是在全球央行掀起美债抛售潮背景下，中国发出的美债信号。
数图来源ZEROHEDGE
稍早前，美国金融网站Zerohedge和石英财经网站分析称，随着美国违约风险增加等因素，正常情况下，中国或将逐步出售20％的美债，如果风险因素加大，有清零美国国债可能，这种结果使得全球央行的外储管理者们逐步提高了非美元货币资产和黄金的配置，而且接下去还将一直是这样，这在美联储在一周前的会议上暗示更宽松的货币政策和维持零利率至2023年的背景下变得更加明确。
据世界黄金协会在12月3日发布的报告显示，考虑到，全球宽松的货币政策和负利率资产扩张，超过20%的央行计划在未来一年内继续增持黄金，而去年这一比例仅为8%。与此同时，全球金融市场也正在发生一件意义深远的事。
据BWC中文网财经团队多篇跟踪报道统计，目前包括德国、土耳其、意大利、荷兰、波兰等多国已完成或要计划运回存在美联储或英格兰银行等多地的黄金，最新进展是，荷兰也在一周前宣布将很快将其存在海外黄金的大部分转移至该央行现金中心，并明确表示赞同金本位制，这些都在表明，曾经无比强大的美元，再次失去信任的标签，上一次是48年前美元与黄金脱钩后。而就在这个节骨眼，又出现了一件让市场意外的事情。
据Zerohedge三周前的跟进报道中称，自从全球一些央行没有向IMF或世界黄金协会报告一些黄金储备收购数据以来，中国市场可能已经获得了大量的黄金，资深经济学家Jim Rickards认为，这并不奇怪，近年来，黄金一直在流向中国市场，就像在布雷顿森林体系之前流向美国一样，该外媒称，根据有关中国矿山的进口和产量及上海黄金交易所的现有数据来看，数千吨黄金可能已经流入中国市场。
中国连续10月增持黄金数量与金价趋势
据国家外汇管理局最新数据显示，10月末中国央行黄金储备量为1,948.3吨，与9月末持平。紧接着，中国首席经济学家论坛理事长连平表示，考虑到目前中国经济规模是美国的75%，同时，中国增长速度较快，但黄金占外储的比例却仅为3.4%，远低于美德等发达国家60%-80%和不少新兴市场国家（俄罗斯为28%）的水平，所以，中国的黄金储备至少应该逐步增加到5000吨以上。
对此，有外媒热猜，中国实际拥有的黄金数量远远不止央行公布的这些，他们深信，中国市场可能实际有3万吨黄金，比如，据国际金融报报道，目前中国也可能有600吨黄金储备在美国。
紧接着，据ZeroHedge援引全球知名黄金机构BULLIONSTAR的分析称，几乎所有中国市场交易的黄金都会进入了上海黄金交易所（SGE）金库进行销售，因SGE是中国黄金市场的核心，因此，对SGE黄金提取的分析将为中国的真实黄金规模和需求提供了现实的窗口，据SGE数据显示，从2016年12月至今的黄金交易活动总量更是达到创纪录的2.43万吨。
机构估计截至2019年中国市场黄金持有量
对此，美国《货币战争》一书的作者，知名经济学家Jim Rickards 在上周表示，黄金应再次发挥其主导和硬通货的作用，这体现了美债资产已经降低了吸引力，而这也是美元在各国央行外储中的储备份额持续下跌背后的核心逻辑之一（从1999年的高达73%下跌到2020年6月的61.8%）。（完）
