截至9月18日，美国联邦债务总额正式突破22.57万亿美元。这是美国经济过去数十年间“欠债上瘾”的一个注脚。然而，美一些部门近期暗示或还将发行50年期或100年期的美国国债。
而目前美债的最长周期是30年，分析认为，一旦超长期美债得以发行，尽管美国联邦还款时间得以延长，但美国联邦却需要向全球投资者支付更多的利息，以达到超长期美债被接受购买的目的。换言之，如果全球投资者不再那么青睐美债，美国经济凭借向全世界兜售美债，而转嫁其每年约万亿美元赤字的方法则会行不通。
而事情的最新进展是，在超长期美债还没有最终定论的情况下，全球主要货币当局投资者越来越不重视美债这一象征美元的核心资产了。据美国财政部于9月18日最新公布的国际资本流动报告显示（美债持仓数据会有两个月延后惯例），16个美债主不同程度地减持了美债。分别是，中国、英国、巴西、爱尔兰、卢森堡、瑞士、开曼群岛、印度、新加坡、加拿大、挪威、百慕大群岛、阿联酋、瑞典、科威特、哥伦比亚。其中，阿联酋自5-7月，已连续三个月减持美债，爱尔兰和新加坡连续两个月减持美债。
值得注意的是，中国持有的美国国债规模在7月份减少22亿美元至1.1103万亿美元。
而我们近期提及，自在去年6月至今年5月的12个月间，中国共减持了810亿美元的美债，也就是说，自去年6月至今年7月，中国共减持了832亿美元的美债，累计抛售的数量已接近于德国目前持有的美债总量。
还有一个现象是，中国自2017年6月至2019年5月，连续24个月都是全球最大美债主，然而，自2019年6月开始，已经成为第二大美债主。
分析师认为，日本却似乎正在接盘，而成为全球最大美债主。
与此同时，基于中国投资者在全球的投资影响力和风向作用，美国媒体CNBC曾报道称，一旦中国大规模抛售美债，并大幅增持黄金储备，对美元和美国经济的冲击或将超出许多人的想象。亿万富翁投资人吉姆·罗杰斯认为，在庞大的债务问题重压下，美国面临着比2008年金融海啸还要严重的一场危机，而主动权掌握在大买家手中。
值得一提的是，在中国成为全球第二大美债主，日本或正在接盘的过程中，中国的外汇储备的确正在向多元化和综合化而迈进。这在中国自2018年12月至今年8月，已连续9个月增加黄金储备的现象上就可以说明问题。
截至8月末，中国黄金储备为6245万盎司（约1942.41吨）。对于中国突然打破沉默发出黄金信号，彭博社报道称，自去年12月恢复采购黄金以来，中国黄金储备已累计增加了近100吨黄金。
我们曾提及，自2018年以来，由于种种不确定性，全球至少22个美债主在不同月份不同程度地减持了美债，而目前来看，美债抛售潮或正在继续的同时，全球也的确掀起了增持黄金潮。数据显示，2018年，全球央行共买入约650吨黄金，为1971年美元与黄金脱钩以来，买入黄金最多的一年。而根据世界黄金协会数据显示，年初至今全球各国央行的净购金量已超过400吨，这仍是自2010年央行购金出现净购买以来的最高年度累计水平。
也就是说，美债与黄金在多国央行的外汇储备中正呈现出此消彼长的格局。亦如俄罗斯目前持有的美债仅为最高点的7%，累计抛弃了约93%的美债，与此同时，俄罗斯近年已成为全球最大黄金买家，目前持有2,219吨黄金。而全球最大对冲基金桥水创始人雷·达里奥不久前则表示，接下去不排除中国像俄罗斯一样大幅削减美债的可能，这将是美国经济非常担心的事，我认为或将成为现实。
显然，当越来越多的美债主不再那么青睐美债，美国债务模式将会变得很被动。而美国国会预算办公室预测，美国债务负担预计将在20年内上升至GDP的125％。这将创下1945年以来，美国债务比的最高水平。而根据数据显示，自上世纪80年代以来，平均每8年，美国债务水平就要翻一番。如果按这一趋势，那么，到在2027年时，美国债务可能就要达到约45万亿美元，而这一数字或将是美国GDP的近250%。
美国金融网站Zerohedge认为，这会使美国经济看起来变得更糟。如下图，美国联邦税收的约12%必须作为利息支付。另一方面，在上世纪90年代初期，美国联邦将其税收收入的20％以上用于还本付息。
这就意味着，无论是哪一种计算方式的预测，美国经济欠债上瘾的状况或正在愈演愈烈。从这一角度而言，美国经济的未来已提前抵押给了一张债务赤字的白条。那么，读者朋友们还关心的一个问题则是，美国如何来偿还这些债务呢？就目前来看，以美国联邦的税收收入水平是无法做到真正意义上对等偿还的。
外媒援引数据显示，2018年，美国债务总额21.4万亿美元是年度税收收入1.9万亿美元的约11倍，这是有史以来最高的 。这甚至高于大衰退后“刺激计划”黑暗时期的情况。比如，在1945年时，为5.6倍（1945年，国家债务为2510亿美元，税收收入为450亿美元），请注意，1945年前后正是美国经济的特殊时期。而在1981时，美国债务总负担仅为年度税收收入的2.5倍。
这就像一个家庭一样，如果年收入是10万美元，但债务负担却达到了110万美元，显然是入不敷出的。那么，这个家庭为了偿债，就需要节衣缩食，甚至要子孙，曾孙等后代加以偿债。对美国经济而言，也正是如此，应该说，美国经济已提前透支了未来数年的资金。天下没有不散的筵席，美国债务经济模式并不可持续。
对此，“新债王”刚得拉克不久前一语道破了美国债务经济的逻辑，他说，2018年美国的债务规模已经超过了名义GDP，如果不是债务增长，美国2018年的经济是负增长。而美联储降息，可能会将美国金融市场推到了“阴阳分界”，我们（美国经济）正在去往地狱的路上。
值得注意的是，过去多年间，美国经济正是凭借美元优势，才得以不断向全世界发行美债，进而转嫁其每年近万亿美元的赤字风险。当然，这是建立在美元和美国经济信用良好的时代，一旦信用减弱，全球投资者则不会再像从前一样大手笔注入美债这一象征美元的核心资产。届时，美国的万亿美元赤字也将无处对冲。
事情的另一面是，许多美国人也正在为欠债上瘾而付出高昂的代价。例如，Zerohedge近日报道，美国的循环债务（主要由信用卡债务构成）已于7月份爆发至历史最高水平。也就是说，美国消费者因信用卡债务或引发的危机或正在酝酿之中。但尴尬的是，美国人的家庭储蓄率已暴跌至上次金融危机以来的最低水平。
这就不难理解，美国伊利诺伊州上演了大规模富人因为债务危机加重而撤离该州；以及在美国每个晚上都有约50万人无家可归，不得不露宿街头等现象了……可以说，美国消费者与美国联邦的债务模式是如出一辙的。
对此，ZeroHedge数周前称，美元债务市场可能存在着一个庞氏骗局。美国三届前共和党总统侯选人Ron Paul曾警告，目前的美元资产市场是“人类历史上最大的泡沫”。分析认为，美国一旦发行50年期或100年期的美债，或终将刺穿美国经济这一全世界最大的泡沫。（完）
