韩国金融监管部门周日举行新闻发布会，宣布重启股票做空交易禁令并立即生效，这项禁令将至少维持到明年6月。
在发布会上，韩国金融服务委员会（FSC）的主任Kim Joo-hyun表示，基于担忧市场波动扩大和非法卖空交易行为，可能会破坏市场稳定和公平价格的形成，FSC决定自即日起直至明年上半年末全面暂停股票卖空交易。韩国金融监督院的负责人Lee Bok-hyun也出席了今天的发布会。
（Kim Joo-hyun（右）和Lee Bok-hyun（左）来源：FSC）
大约有10家全球性投行面临调查
作为这一状况的背景，韩国综合股价指数（KOPSI）自8月以来持续下跌，在刚刚过去的10月更是录得年内最大的7.59%跌幅，几乎将年初至今的涨幅全部抹掉。电池、芯片产业的逆风不断，对韩国市场的影响格外明显。
（KOPSI指数日线图，来源：TradingView）
泥沙俱下之际，外资的表现也令韩国股民颇为“扎心”——10月净卖出2.9万亿韩元的股票，不仅是连续第5个月净卖出，还是自2022年6月以来最汹涌的资金流出。
而在这个节骨眼上，又爆出“监管调查两家国际投行涉嫌裸空560亿韩国股票”的消息，引发下至散户、上至国会议员对做空行为的激烈声讨。韩国金融监督院已经在上周宣布成立特别工作组，调查所有国际投行的非法卖空行为。
在韩国，正常的卖空包含融券和卖出两个步骤。裸空则顾名思义，指的是交易者在没有融券，或没有确认可以融券的情况下操作卖空，这种行为在韩国是被禁止的。
这里还有一层政治因素，韩国国会将在明年4月改选，一些执政党议员也在呼吁政府响应股民要求暂停卖空。
Kim Joo-hyun在周日的发布会上表示，在市场动荡中，韩国监管发现国际投行存在大规模大量的非法裸卖空行为，以及其他违法活动的情况。这是一个严重的状况，非法的卖空交易破坏了公平的价格形成，并损害了市场信心。
金融监督院负责人Kim Joo-hyun则透露，大约有10家全球性银行将面临调查，这些银行占据了韩国大部分卖空交易。
寻求对非法裸空加大处罚力度
事实上，对于韩国市场而言，卖空一直是一个颇为负面的话题，特别是在市场震荡之时。
韩国金融监管曾在2020年3月下达全面禁止卖空的命令，并在2021年5月解除了涉及KOSPI 200指数和KOSDAQ 150指数成分股的卖空命令。所以今天的调整，只涉及到这三百多只盘子最大的股票。
Kim Joo-hyun也在周日表示，在未来几个月里，韩国将寻求“根本性改善”市场环境，创造一个对散户更公平的市场。当局还将继续调查国际投行的卖空交易，寻求对非法卖空活动施加更严厉的惩罚。
值得一提的是，今年3月韩国金融监管对UBS和ESK开出了合计60亿韩元（约合3300万人民币）的罚单，这也是按照韩国《资本市场法案》修订规则执行的首张裸空罚单。此前卖空行为在韩国受到的处罚普遍较轻，新规则将罚金上限升至“不法所得的最高5倍”。在10月披露非法裸空交易时，韩国监管就表示罚金规模料将创下纪录。
“暂停做空”也有负面影响
虽然全面禁止做空能够在短期内平息散户的愤怒，但从长远来看，这件事情也有副作用。
韩国这些年来一直在努力将该国指数从MSCI的“新兴市场名单”提高至“发达国家名单”。在过去两年的评估中，MSCI都指出韩国市场存在国际投资者可及性的问题，卖空制度也是其中之一。
根据交易所数据，卖空交易在韩国接近1.7万亿美元的股票市场中所占比例非常小——大约是KOSPI市值的0.6%和Kosdaq的1.6%。
资本市场研究机构Smartkarma的分析师Brian Freitas解读称，卖空禁令将进一步损害韩国从新兴市场转向发达市场的机会。Freitas也预期，股市中受散户投资者青睐的部分将形成泡沫，因为卖空无法再作为对荒谬估值的制动。
