上周日法国议会的首轮选举结果显示，极右翼政党国民联盟得票率位居第一，但未能取得决定性胜利，可能无法在7月7日的第二轮选举中拿下议会绝对多数席位。国民联盟的初选优势不及预期，市场对法国大选后出台极端政策的担忧缓和，欧洲股汇齐升，但盘中涨势缓和。
法国等欧洲国家股指齐涨，法国CAC 40指数在欧股早盘一度涨2.8%，后逐步回吐半数涨幅，收涨1.3%，走出上周五连跌四日所创的五个月来低谷。欧元兑美元在欧股盘前曾涨破1.0770，刷新6月18日以来高位，日内涨近0.6%。
有评论认为，过去三周法国股票和债券总体遭到抛售，预计法国议会选举第一轮结束后，市场会稍稍松一口气。但距离议会第二轮选举还有一周时间，这期间市场可能会经历过山车式的波动。
股市报道记者、策略师Michael Msika指出，市场正在反弹，因为无论是极右翼还是极左翼，都不大可能获得绝对多数议会席位，但根本的问题是：政治不确定性将持续存在，欧洲股市在这种新的现实情况下并没有提供很大的风险回报。更重要的是，夏季已经到来，交易量变低，价格走势变得不可预测。
Msika认为，今年上半年欧股表现强劲，但第三季度面临危险。过往纪录告诉我们，7月是一年中欧洲斯托克 600 指数反弹的一个月，但政治形势将决定今年7月能否延续这种模式。此外，下一个财报季即将到来，股市的风险也增加。
加拿大皇家银行的财富管理投资策略主管 Frederique Carrier称，“我们预计波动将继续，我认为波动不会随着下周（法国）第二轮选举结果的公布而结束。我们正静观其变。如果波动性加剧，我们可能会趁弱势增加股票头寸。”
Msika预计，下周法国二轮选举后，政治不确定性不太可能完全消退，这可能会限制回报。他指出，仔细观察斯托克 600 指数第二季度的横盘可以发现，欧股表现较好的股票出现轮换，防御性股票和矿业等曾经表现落后的股票正在走强。二季度市场表现平淡后，投资者调整了投资组合，跑输消费类股，转投医疗监控和电信等防御性股票。矿业股过去六周卷土重来，工业等其他周期性股票表现坚挺。最重要的是，科技股仍受青睐，并占据主导地位。未来似乎可能会出现更多轮换。
Sebastian Raedler 为首的美国银行策略师表示，欧洲周期性股票与防御性股票的差距已跌至五个月来的最低点。投资者可以从资本货物等周期性赢家转向食品和饮料等受到重创的防御性股票。随着市场对美国消费者实力的担忧加剧，经济增长势头减弱，再加上欧洲的政治动荡，该地区周期性股票的前景进一步蒙上阴影。
虽然通胀呈下降趋势，且包括欧洲在内的多个市场已开始降息，但从债券市场判断，投资者可能不得不等到 11 月美国大选结束后，才会看到美联储采取降息行动。这并没有阻止投资者涌入美国股市，体现波动率的VIX 指数走低。欧洲的情况则有所不同，在最近的地区选举之后，波动性已经重新上升，并且可能会一直保持高位，直到政治不确定性消散。
分析师指出，技术面看，法国 CAC 40 指数已达到超卖水平，一些人认为很快就会触底。法股的安慰性反弹可能不会很快到来，但政治动荡的迷雾往往会相对较快地消散，投资者可能希望再次增加敞口——至少是大盘股。DayByDay 技术分析师 Valerie Gastaldy，法国股市已经遭受重创，可能需要进一步略为下跌，但最有可能的结果是很快会触底，要么在周一，要么在下周。投资者之前一直在对冲欧洲股市，他们绝对不会自满。
Gastaldy 表示，只有当反弹开始形成时，才会更清晰看出投资者的恐慌程度是否正确。值得注意的是，上周法国和德国基准收益率之间的利差保持在 80 个基点以下，这表明债券投资者并不认为“坏”意外的风险占主导地位，债市投资者“通常比股票投资者更聪明。”
