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特朗普、降息预期席卷市场,金价创新高

2024-07-18 11:47 华尔街见闻  -  366058

7月17日亚洲市场期间,现货黄金升至2482.11美元/盎司,为历史高位;今年迄今,金价上涨了约18%

文| 康恺

编辑|张威

随着美联储降息预期不断升温,加之美国共和党总统候选人——特朗普胜选概率上升,黄金价格续创历史新高。

7月17日亚洲市场期间,现货黄金升至2482.11美元/盎司,为历史高位。7月16日,现货黄金收盘暴涨46.55美元,涨幅1.92%,报2468.70美元/盎司。

这是黄金浪潮的又一延续。今年迄今,金价上涨了约18%,主要是受美联储降息预期、央行买盘及地缘政治紧张因素所致。在大类资产中,黄金常常被视作避险资产。

随着金价一同上涨的还有美股等其他资产。截至美股7月16日收盘,美股三大指数集体收涨,道指站稳在4万点上方,再创历史新高。追踪小盘股表现的罗素2000指数更是收涨3.5%,创2022年以来最高收盘纪录。截至目前,罗素2000指数连续第五个交易日涨幅超过1%,为2020年4月以来最长的连涨走势。

欧洲矿业基金Commodity Discovery分析师李冈峰表示,隔夜金价创历史新高,除一直交易的降息预期主线,“特朗普交易”是另一大关键推手。特朗普如果入主白宫,或施加关税政策,这将带动地缘政治紧张。此外,共和党倾向于推动大规模财政扩张,这有可能削弱美元地位。上述因素均利好金价。

至于为何金价并非在7月15日就创新高,李冈峰解释道,这说明当前金融市场其实不具很好的效率,资产价格反映基本面较以前较慢。

对于未来全球市场走向,澳新银行资深中国策略师邢兆鹏认为,“特朗普交易”如何影响市场仍待观察。关税政策有可能带动非美货币贬值,进而推动美元走强。不过,减税等政策对汇率、利率等市场的影响尚不明确。

特朗普交易和降息预期

华泰期货研究院宏观策略研究总监徐闻宇认为,“特朗普交易”正成为黄金市场的又一大主线。枪击事件发生后,市场押注特朗普胜选概率显著上升。特朗普强调“美国优先,回归常识”的保守主义政策,其政策组合的特点为对内减税、对外加征关税,这可能增加未来物价上行风险,并带来地缘政治紧张,黄金等避险资产的配置价值由此提升。

Merrion Gold交易主管David Higgins也表示,如果特朗普胜选,金价可能获得支撑,一些中小零售买家经常将特朗普与不稳定性联系到一起。

据新华社报道,7月13日,特朗普在竞选集会遭“未遂刺杀”。截至目前,预测网站Polymarket的数据显示,特朗普赢得2024总统选举的概率已从60%大幅上升至71%。

7月8日,共和党公布新版施政纲领。该纲领表示,在财政税收方面,将减税、放松监管、缩减政府开支。在贸易政策方面,将对外国制造的商品征收基本关税。在制造业方面,将让美国成为制造业超级大国,把关键的供应链带回美国本土,购买“美国货”。

特朗普担任美国总统期间,美国曾对欧盟等多个国家与地区加征关税,并引发贸易争端。尽管在2019年年中前,美联储仍维持加息环境,但贸易争端还引发了金价上涨。2017年底到2019年底,全球黄金ETF持有量从7100万盎司增加到8600万盎司。

高盛在最新的报告中称,目前,美元估值高企且外资对美国资产持有量达历史最高,且统一的货币协议似乎也不太可能,未来美国可能会继续推动其他国家采取措施,重新平衡全球贸易。

此外,降息预期亦是近期金价上涨的一个动能。光大期货研究所有色金属总监展大鹏表示,近期美国经济和就业数据放缓,使得市场重启对美联储9月降息的观点。不仅如此,美联储主席鲍威尔最新讲话称降通胀取得更多进展,暗示降息将至。

芝加哥商品交易所的Fed Watch工具显示,市场定价美联储9月降息概率接近100%。

还有哪些机遇与风险

不仅是黄金,近期股票、加密货币等市场亦在交易“特朗普胜选”和“降息预期”两大主线。7月16日,美股小盘股指数罗素2000继续大涨3.5%,而纳斯达克指数仅涨0.2%,显示美股风格已从大盘股切换至小盘股。

不过,相较于其他大类资产,汇率市场目前并未明显震荡。截至7月17日收盘,在岸人民币兑美元汇率报7.2651,日内涨幅仅为0.02%。与此同时,美元指数则在103—104区间震荡。

邢兆鹏认为,长期来看,“特朗普交易”对美元及汇率的方向有着两种不同的影响,这要看何者更占主流。

在他看来,如果特朗普采取加征关税政策,有望推动美元走强,并使得人民币汇率承压。其原因在于,如果贸易商想在美国本土市场保持竞争力,就需要在微观上降低单价或在宏观上降低汇率,这将使得美元被动升值。与此同时,由于贸易项是推动人民币的重要推手,如果外需受挫,人民币汇率将承压。据测算,如果美国加征10%的关税,人民币兑美元汇率或下跌1%。

据中信证券测算,特朗普提出的对中国商品征收关税的计划若落地,静态情形下简单测算对中国出口的直接拖累将达到约2.1个-2.6个百分点,对外贸企业盈利空间冲击较大,倒逼企业出海进一步加速。

邢兆鹏还表示,减税等政策对于美元及汇率市场的影响尚待观察。理论上而言,如果特朗普采取减税政策,这有可能刺激经济,同时拉高通胀,这有望让美国长期利率升高。此外,如果特朗普进一步削减财政支出,缩小财政赤字,这将抵消减税的效果,从而压低长期收益率。

“减税政策的影响比较复杂。”李冈峰也表示,“该项政策短线可能刺激经济,导致市场关注股市而放弃黄金,但减税政策或导致财政负担过大,削弱美元强势地位,进而推动黄金上涨。”

富兰克林邓普顿入息团队高级副总裁唐峥辉 (Stephen)说道,短期而言,如果投资者希望投资美股,还应将目光放回美国经济基本面,从通胀、公司盈利水平、居民消费等多维度判别股市走势。

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