7月17日亚洲市场期间，现货黄金升至2482.11美元/盎司，为历史高位；今年迄今，金价上涨了约18%
文｜ 康恺
编辑｜张威
随着美联储降息预期不断升温，加之美国共和党总统候选人——特朗普胜选概率上升，黄金价格续创历史新高。
7月17日亚洲市场期间，现货黄金升至2482.11美元/盎司，为历史高位。7月16日，现货黄金收盘暴涨46.55美元，涨幅1.92%，报2468.70美元/盎司。
这是黄金浪潮的又一延续。今年迄今，金价上涨了约18%，主要是受美联储降息预期、央行买盘及地缘政治紧张因素所致。在大类资产中，黄金常常被视作避险资产。
随着金价一同上涨的还有美股等其他资产。截至美股7月16日收盘，美股三大指数集体收涨，道指站稳在4万点上方，再创历史新高。追踪小盘股表现的罗素2000指数更是收涨3.5%，创2022年以来最高收盘纪录。截至目前，罗素2000指数连续第五个交易日涨幅超过1%，为2020年4月以来最长的连涨走势。
欧洲矿业基金Commodity Discovery分析师李冈峰表示，隔夜金价创历史新高，除一直交易的降息预期主线，“特朗普交易”是另一大关键推手。特朗普如果入主白宫，或施加关税政策，这将带动地缘政治紧张。此外，共和党倾向于推动大规模财政扩张，这有可能削弱美元地位。上述因素均利好金价。
至于为何金价并非在7月15日就创新高，李冈峰解释道，这说明当前金融市场其实不具很好的效率，资产价格反映基本面较以前较慢。
对于未来全球市场走向，澳新银行资深中国策略师邢兆鹏认为，“特朗普交易”如何影响市场仍待观察。关税政策有可能带动非美货币贬值，进而推动美元走强。不过，减税等政策对汇率、利率等市场的影响尚不明确。
特朗普交易和降息预期
华泰期货研究院宏观策略研究总监徐闻宇认为，“特朗普交易”正成为黄金市场的又一大主线。枪击事件发生后，市场押注特朗普胜选概率显著上升。特朗普强调“美国优先，回归常识”的保守主义政策，其政策组合的特点为对内减税、对外加征关税，这可能增加未来物价上行风险，并带来地缘政治紧张，黄金等避险资产的配置价值由此提升。
Merrion Gold交易主管David Higgins也表示，如果特朗普胜选，金价可能获得支撑，一些中小零售买家经常将特朗普与不稳定性联系到一起。
据新华社报道，7月13日，特朗普在竞选集会遭“未遂刺杀”。截至目前，预测网站Polymarket的数据显示，特朗普赢得2024总统选举的概率已从60%大幅上升至71%。
7月8日，共和党公布新版施政纲领。该纲领表示，在财政税收方面，将减税、放松监管、缩减政府开支。在贸易政策方面，将对外国制造的商品征收基本关税。在制造业方面，将让美国成为制造业超级大国，把关键的供应链带回美国本土，购买“美国货”。
特朗普担任美国总统期间，美国曾对欧盟等多个国家与地区加征关税，并引发贸易争端。尽管在2019年年中前，美联储仍维持加息环境，但贸易争端还引发了金价上涨。2017年底到2019年底，全球黄金ETF持有量从7100万盎司增加到8600万盎司。
高盛在最新的报告中称，目前，美元估值高企且外资对美国资产持有量达历史最高，且统一的货币协议似乎也不太可能，未来美国可能会继续推动其他国家采取措施，重新平衡全球贸易。
此外，降息预期亦是近期金价上涨的一个动能。光大期货研究所有色金属总监展大鹏表示，近期美国经济和就业数据放缓，使得市场重启对美联储9月降息的观点。不仅如此，美联储主席鲍威尔最新讲话称降通胀取得更多进展，暗示降息将至。
芝加哥商品交易所的Fed Watch工具显示，市场定价美联储9月降息概率接近100%。
还有哪些机遇与风险
不仅是黄金，近期股票、加密货币等市场亦在交易“特朗普胜选”和“降息预期”两大主线。7月16日，美股小盘股指数罗素2000继续大涨3.5%，而纳斯达克指数仅涨0.2%，显示美股风格已从大盘股切换至小盘股。
不过，相较于其他大类资产，汇率市场目前并未明显震荡。截至7月17日收盘，在岸人民币兑美元汇率报7.2651，日内涨幅仅为0.02%。与此同时，美元指数则在103—104区间震荡。
邢兆鹏认为，长期来看，“特朗普交易”对美元及汇率的方向有着两种不同的影响，这要看何者更占主流。
在他看来，如果特朗普采取加征关税政策，有望推动美元走强，并使得人民币汇率承压。其原因在于，如果贸易商想在美国本土市场保持竞争力，就需要在微观上降低单价或在宏观上降低汇率，这将使得美元被动升值。与此同时，由于贸易项是推动人民币的重要推手，如果外需受挫，人民币汇率将承压。据测算，如果美国加征10%的关税，人民币兑美元汇率或下跌1%。
据中信证券测算，特朗普提出的对中国商品征收关税的计划若落地，静态情形下简单测算对中国出口的直接拖累将达到约2.1个-2.6个百分点，对外贸企业盈利空间冲击较大，倒逼企业出海进一步加速。
邢兆鹏还表示，减税等政策对于美元及汇率市场的影响尚待观察。理论上而言，如果特朗普采取减税政策，这有可能刺激经济，同时拉高通胀，这有望让美国长期利率升高。此外，如果特朗普进一步削减财政支出，缩小财政赤字，这将抵消减税的效果，从而压低长期收益率。
“减税政策的影响比较复杂。”李冈峰也表示，“该项政策短线可能刺激经济，导致市场关注股市而放弃黄金，但减税政策或导致财政负担过大，削弱美元强势地位，进而推动黄金上涨。”
富兰克林邓普顿入息团队高级副总裁唐峥辉 （Stephen）说道，短期而言，如果投资者希望投资美股，还应将目光放回美国经济基本面，从通胀、公司盈利水平、居民消费等多维度判别股市走势。
