BWC中文网据美联储发布的数据统计到，自去年3月以来，再加上美国已经宣布将推出的1.9万亿美元的刺激方案和接下去的正在酝酿中的2万亿美元的基建计划，美财政部和美联储已经在短短的44周内总计放水印钞了达23万亿美元基础货币流动性和经济刺激方案。然而，目前美联储推进膨胀美元资本的逻辑却发生了深刻的变化。
按以往的逻辑，美元资金可能会流向一些资金实力较弱，高外债，低外储的市场，并且待这些市场的资产价格上升时，再采用加息使美元回流的方式，在这些脆弱市场完成财富收割。不过，由于美国本轮印钞是为了应对本国空前的疫情风险和负债累累，因此，这些资金几乎都用在了华尔街。截至3月17日，美国联邦债务总额已高达28.05万亿美元的创纪录水平。这就使得美元资本在没有流向多个脆弱市场之前，提前上演收割财富的模式，反向从这些脆弱市场流出。
数据显示，全球无力偿还债务的国家总数已经达到28个。在上述货币和债务背景之下，预计会有越来越多脆弱国家陷入破产困境。正如投资经理Patricia Perez-Coutts称，美联储的货币举措向来拿脆弱的经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会挑年幼体弱的下手……其他整群牛羚会继续前进。
彭博社稍早前报告指出，阿根廷、印度、越南、土耳其、斯里兰卡、乌克兰、巴西、巴基斯坦、埃及、及印尼等10国或都会由于高企外债与外储呈倒挂模式而面临美元融资成本变贵的困境。亦如我们前面提及，美联储或将美国巨额赤字风险转嫁给上述10国。不出所料，巴西已提前陷入了困境。
今年年初时，巴西单方面宣布破产，并表示无能为力。新的变化是，据埃菲社日前报道，巴西经济在2020年下降4.1%，是过去25年来最大的收缩。另据国际货币基金组织（IMF)报告巴西的公共债务约占国内生产总值的100％。2020年巴西货币贬值29.33%。巴西央行在2020年底时宣布，在截至2020年11月的12个月中，巴西主要赤字总额为6646亿雷亚尔，占国内生产总值（GDP）的8.93％。美媒市场观察报道，由于对巴西赤字和公共债务负担的担忧，已经停止了维持巴西最贫困三分之一人口九个月之久的国家补贴。那么，谁会成为下一个巴西呢？
加拿大皇家银行指出，借贷能力有限的经济体，受美元等风险因素冲击的几率非常大，印度和越南就非常明显。不过，印度的情况表面上看似乎有所转变。新的变化是，印度媒体3月16日报道，印度央行表示，印度的外汇储备已达5,803亿美元。印媒称，IMF的数据，只有中国，日本和瑞士拥有更大的外汇储备，印度在外汇储备中，全球排名第四，超过俄罗斯。
印度央行估算，该国外币资产总额为5396亿美元。黄金持有的资产为342亿美元，特别提款权（SDR）的资产为15亿美元，IMF的储备头寸为49亿美元。不过，分析认为，印度央行这一外汇储备背后，却在淡化其负债累累的事实。数据显示，包括各邦州的债务在内，印度的公共债务高达1.17万亿美元。但是，印度的外汇储备仅为5803亿美元，债务总额约占外储的200%以上，呈现严重的倒三角模式。换言之，印度经济过去几年的指数增长都是巨额美元债务堆积起来的。
这就解释了，IMF稍早前预测，印度将是受新冠病毒冲击最严重的主要经济体。与此同时，尽管印度外汇储备略有增长，但印度央行行长沙克蒂坎塔·达斯（Shaktikanta Das）认为，包括印度在内的新兴市场央行需要建立储备以防止任何外部冲击。而早在2018年，当时美元还处于加息缩表周期时，印度前央行行长Urjit Patel就曾在英国《金融时报》发表公开信，呼吁美联储该放慢缩表步伐了，印度已经应付不过来了。
去年二季度印度经济无力应突如其来的大流行风险，导致经济暴跌23.9%。穆迪前不久下调了印度评级至负面，并表示印度信用评级类似的国家相比，其债务水平明显高企，这就意味着印度市场向全球融资的能力越来越弱，甚至印度能否履行其债务义务也存疑。
在过去三年间，印度卢比连续成为亚洲表现最差货币。这就表明，印度经济或很有可能成为下一个巴西，在无力偿还美元债务的背景之下，濒临破产的可能性是存在的。经济学人杂志分析认为，现在的印度经济处在25年以来最紧迫的境地。这也意味着，印度经济或将面临倒退25年，甚至可能衰退回原形的风险。
华尔街商品大王吉姆.罗杰斯不久前再度发出狙击印度经济的号令表示，我在2014年之后，在印度就没有任何投资。分析认为，这是美元资本或加速在印度撤离的一个信号。值得注意的是，就在这个时候，越南经济也因为深陷美元债务黑洞，或将成为翻版印度。甚至会因为美联储不同的货币周期，而很容易被美元收割财富，可能会成为下一个巴西。
汇丰报告显示，越南的公共债务与GDP比率为65％，这超过全球公认的警戒值，越南因此被认为是最需要财政巩固的东南亚国家。显而易见的是，越南经济几年前的高增长都是建立在美元债务堆积基础上的。而新的变化是，美财政部稍早前已将越南列为汇率操纵国后，表明，将对越南的财政和货币进一步监控，这就会使越南依赖的美元债务面临不确定性风险。
按日经亚洲评论最新报道，越南的消费者信心已经下降到至少20年以来的最低水平。这意味着，按该外媒的这一分析角度，越南经济或存在倒退20年的风险。正如我们稍早前提及，过去几年间，西方媒体不断为越南经济镀金，也是美元资本欲在越南收割财富利差的另一层用意。越南经济或也将因此成为脆弱的"玻璃之国"，面临倒退回原形的风险。
而巴西，印度，越南在对美元资本的依赖上的脆弱性还存在相似之处在于，这三个国家的市场上，一直有一部分人与华尔街进行商业交易，这就为美元资本收割财富利差提供了"机会"。（完）
