近二周以来，人民币呈现持续上涨态势，“王者归来”，人民币兑美元汇率一路快速升值至6.4元区间，创下2018年6月18日以来新高，并引发一波结汇潮，成交量已经连续两个交易日突破500亿美元。
我们注意到，自今年4月以来，人民币已经累计升幅逾2000点，表现更是强于亚洲其他货币。据路透社援引的分析认为，在中美债券息差及外国投资者对中国资产的强劲需求支持下，预期人民币未来12个月内有机会测试6.23元关口，显示出投资者看好中国经济前景，而5月26日，更是人民币关键转折性的日子，离岸和在岸人民币双双升破6.40水平，那么，本轮人民币大幅度升值的背后发生了什么？
BWC中文网的国际财经研究团队分析认为，此次人民币升值表明中国相关机构并没有坚守“6.40”，事实上，早在2019年人民币破“7.0”就已经表明中国央行已经放弃了汇率目标。
另外一个因素是市场人士认为，后续人民币大概率仍将跟随美元指数波动，不会呈现单边升值走势。而对美元接下去的走势，众多华尔街机构指出，现在，许多机构都几乎同时警告称，美元正在快速贬值（4月至今美指下跌3.71%），美元仍有进一步贬值压力，美元指数可能跌至87-88附近，人民币今年走势虽可能还有波折，但保持缓慢升值势头依旧是主基调。
因为，美联储无限量化宽松导致全球美元流动性泛滥，美元遭遇贬值是我们早就分析过的，短期美指整体易跌难升，而当前最大的不确定来自美联储何时会释放收紧信号。
最悲观的预测之一是著名经济学家史蒂芬·罗奇，他表示到2021年底美元可能贬值35％，这在美国短短的52周内，创纪录地宣布向市场投放总额达超24万亿的基础货币流动性和经济刺激方案的背景下变得更明确。
据路透社最新援引的数据显示，为了应对新冠疫情，美国在三周前确认实施的1.9万亿美元刺激计划基础上，又在日前提出总额约4万亿美元的一揽子财政支出方案后，据《纽约时报》在5月28日援引的一份文件显示美国当局拟公布的预算案将令下一财年联邦开支跃增至6万亿美元，这也意味着美国当局和美联储已经在过去的52周内放水印钞了达24万亿美元基础货币流动性、资产负债表的购买和各类经济刺激方案，换句话说，美国正将这些庞大债务赤字进行货币化。
美联储资产负债表增长几乎是垂直排列的
同时，目前，离岸人民币市场的空头力量已经出现溃散，损失惨重，多数市场参与者认为，做空人民币的空头已经开始认输投降，专家认为，大量敏锐的国际投资者投资风向已经转向，早已开始布局做多人民币，在近期人民币接连升值的背景下，外资将持续购买人民币资产。
而正当全球多国还在为石油产量争论之际，全球万亿资金正在持续涌入中国市场，瑞银在上周表示，从全球范围来看，中国市场具有巨大的吸引力，因为，中国经济生产总值占全球GDP的比重在逐年提高，但是，国际市场对中国资产的持有比例实际上相较中国GDP比重而言并不高。
另外，人民币证券类资产在MSCI全球指数里的占比也只有4%多，这意味着，未来国际投资者在人民币资产市场的投资还有更大的增长空间。这不仅仅是中国维持了人民币市场的高价值，还因为人民币与美元的利差仍处于较阔水平，参与者认为，中国国债稍早前被纳入富时罗素的全球政府债券指数后，渣打银行表示，预计今年到2022年将有2万亿人民币的资金流入。
这体现了美联储的低利率政策会降低货币对追求收益的投资者的吸引力，同时，资金的净流入也可为人民币汇率提供更多的支持。据中债登5月10日公布的最新数据，境外机构投资者在4月的中国债券托管量增长至32219.45亿元，较3月增加648.59亿元。这一增幅较3月明显回升，3月比2月增加值为46.17亿元。而自2018年12月以来，外资已经连续28个月增加，创下历史新纪录。（完）
